Customer Mix: Whose Revenue Depends on Whom ： 10-K/10-Q Related-Party and Concentration Disclosures (Checked Company by Company as of Aug 6 2026)
Customer Mix: Whose Revenue Depends on Whom ： 10-K/10-Q Related-Party and Concentration Disclosures (Checked Company by Company as of Aug 6 2026)#
Whose revenue depends on whom: related-party and concentration disclosures from filings, one supplier per row.Draft, pending review
| Supplier | Major customer | Disclosed figure | Basis / filing | Dependence read |
|---|---|---|---|---|
| MSFT | OpenAI | $24.1B（FY26 實收）＋應收 $6.0B；權益法 FY26 +$6.5B（FY25 −$4.8B，含 recap 稀釋利得） | 10-K 關係人附註（ASC 850）：全場最透明 | AI 營收 ~65：70% 來自單一客戶；自家 Copilot 等僅 ~30% |
| NVDA | 前三大直接客戶（匿名） | 1Q FY27：21％＋17％＋16％＝54%（去年同期兩家 16%＋14%） | 10-Q 集中度附註；直接客戶＝雲/OEM 非終端；本季無間接客戶>10% 量化揭露 | 趨勢：63%(3Q26)→61%(4Q26)→前三大 54%：高檔盤旋 |
| CRWV | Cu tomer A（市場推測 MSFT）＋B | 1Q26：A 45%＋B 20%＝前兩大 65%（1Q25 A 曾達 72%）；2Q26 10-Q 未出待補 | 10-Q 匿名編號（跨期未必同一實體）；FY24 10-K 曾具名 MSFT 62% | 多元化中（OpenAI/META/GOOG/Anthropic/Jane Street 陸續進來）但仍高 |
| SPCX | Anthropic＋Google | $1.25B/月＋$920M/月（合 $2.17B/月）；無官方占比 | S-1 合約揭露；口徑「monetize unu ed compute」 | 實質雙客戶結構（詳見上方集中度卡） |
| ORCL | OpenAI | 零揭露：FY26 10-K 全文 0 次提及 OpenAI/Stargate（EDGAR 全文檢索確認） | RPO $638B 僅總額；「OpenAI 占一半」是 S&P 估算非公司揭露；10-K 僅風險語言「關鍵客戶無法付款」 | 最不透明：$300B 合約全靠外部拼圖 |
| AMZN | Anthropic | 收入未揭露；投資端：可轉債 $97.9B＋特別股 $92.5B 帳面、2Q26 公允價值上調 +$50.5B | 10-Q 投資附註（無關係人收入揭露） | 依賴走「投資利得→EPS」而非收入：另一種循環 |
| GOOG | Anthropic | 收入未揭露；2Q26 權益證券利得 $99B（Anthropic 占比為外部推算） | 10-Q 未具名；非上市證券 $68.7B→$106.9B | 同上：利潤已依賴、收入不可見 |
| NBIS／IREN | MSFT | 合約額 $17.4B（≤$19.4B）／$9.7B；NBIS 2Q26：committed backlog >$40B（公司口徑；媒體傳 $49B 未證實）、MSFT 應交付批次至今全數交付；本季新增 4 筆各 >$1B TCV（Reflection/Cohere/未具名 neolab/量化商）＝集中度稀釋中 | 公告合約額＋2Q26 法說；財報無集中度 % | 單一大客戶錨定型 neocloud→開始多元化 |
Source: SEC filings (10-K, 10-Q); FinSight compilation · Updated 2026-09-03
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