Model Basis: How the Threshold Line and Projections Are Derived (For Reference)

How each of the six cost lines is built: the formula, the key assumption and the range.Draft, pending review

Threshold	How it is built	Key assumption	Range
現金營運損平 $1.4k	$0.9B/GW ÷ 1.24M 顆	電力＋維運，不含資本攤提	$0.7k，保守自估 $1.4k：已越過
新建含折舊 $4.5k	新世代 capex $13k：19k/顆 ÷ 5 年＋ opex	5 年直線折舊；新世代晶片組合	$4.0k：5.2k，中位 $4.5k
新建含資金成本 $5.6k ★關鍵	($13k：19k) × CRF 26.4% ＋ opex	CRF＝5 年、WACC 10% 年金法；過線＝新建算力在 10% 資金成本下 NPV 轉正，追加 capex 從信仰變成套利：本模型最關鍵的分水嶺	$4.8k：6.4k，中位 $5.6k
邊際含資金成本 $6.5k	Epoch 1GW 年化 TCO 直接換算（$8.5B/年 ÷ 1.24M 顆，簡化法）	與 CRF 法獨立推導收斂	$6.2k：6.9k，取 $6.5k 為目標區間上緣
存量含折舊 $7.5k	存量 capex 中位 $30.6k ÷ 5 年＋ opex	存量含較貴的 H100 世代	$7.5k（3 年折舊 → $11.6k）
存量含 WACC $9.5k	$30.6k × CRF 26.4% ＋ opex	完整經濟損平（存量全回收）	~$9.5k

Source: Epoch AI (CC BY 4.0); FinSight compilation and estimates · Updated 2026-08-31