主頁供給與支出端算力供給（Epoch）
供需情境推演與成本線
模型引用基礎（門檻線推導與推演公式，供日後參照）#
六條門檻線怎麼算出來的：計算式、關鍵假設和金額區間。草稿待本人審
| 門檻線 | 計算式 | 關鍵假設 | 金額（帶） |
|---|---|---|---|
| 現金營運損平 $1.4k | $0.9B/GW ÷ 1.24M 顆 | 電力＋維運，不含資本攤提 | $0.7k，保守自估 $1.4k：已越過 |
| 新建含折舊 $4.5k | 新世代 capex $13k：19k/顆 ÷ 5 年 ＋ opex | 5 年直線折舊；新世代晶片組合 | $4.0k：5.2k，中位 $4.5k |
| 新建含資金成本 $5.6k ★關鍵 | ($13k：19k) × CRF 26.4% ＋ opex | CRF＝5 年、WACC 10% 年金法；過線＝新建算力在 10% 資金成本下 NPV 轉正，追加 capex 從信仰變成套利：本模型最關鍵的分水嶺 | $4.8k：6.4k，中位 $5.6k |
| 邊際含資金成本 $6.5k | Epoch 1GW 年化 TCO 直接換算（$8.5B/年 ÷ 1.24M 顆，簡化法） | 與 CRF 法獨立推導收斂 | $6.2k：6.9k，取 $6.5k 為目標區間上緣 |
| 存量含折舊 $7.5k | 存量 capex 中位 $30.6k ÷ 5 年 ＋ opex | 存量含較貴的 H100 世代 | $7.5k（3 年折舊 → $11.6k） |
| 存量含 WACC $9.5k | $30.6k × CRF 26.4% ＋ opex | 完整經濟損平（存量全回收） | ~$9.5k |
資料來源：Epoch AI（CC-BY 4.0），FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-08-31
單圖頁 ↗s1-scenario-epoch-01
ARR 檢核點對照表（隨拉桿即時更新）#
基準情境在 2026 年底到 2028 年底的 ARR 檢核點，供需比大於 1 就是比門檻更緊。草稿待本人審
| 時點 | 基準情境 ARR | 你的情境 ARR | 你的情境隱含年增 | 供需比(帶中值) |
|---|---|---|---|---|
| 2026 年底 | $138B | $138B | 259%* | 1.14x |
| 2027 年中 | $236B | $236B | 223% | 1.29x |
| 2027 年底 | $367B | $367B | 166% | 1.30x |
| 2028 年底 | $703B | $703B | 91% | 1.22x |
| * 為年化換算。供需比欄 >1＝比效率調整門檻更緊。錨點：2026Q2 實際 ARR $72.9B |
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-08-31
單圖頁 ↗s1-scenario-epoch-02
反推表：各時點 ARR 要達到多少才碰到門檻線#
各時點的 ARR 要到多少才碰到每一條成本線，2027 年中碰損平線要 2,420 億美元。草稿待本人審
| 時點 | 屆時算力(百萬H100e) | 你的情境ARR | 邊際含折舊$4.5k | ★ 新建含資金成本$5.6k | 邊際含資金成本$6.5k | 存量含折舊$7.5k | 存量含WACC$9.5k |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年底 | 42M | $138B | $189B | $236B | $273B | $316B | $400B |
| 2027 年中 | 54M | $236B | $242B | $301B | $350B | $404B | $511B |
| 2027 年底 | 71M | $367B | $319B | $397B | $461B | $532B | $674B |
| 2028 年底 | 104M | $703B | $469B | $584B | $678B | $782B | $991B |
| 讀法：例如 2027 年中若全市場算力 ~52M 顆，ARR 需 $234B 觸及新建含折舊損平線（$4.5k）、$291B 觸及 ★關鍵門檻（$5.6k 新建含資金成本＝增量投資 NPV 轉正的分水嶺） |
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-08-31
單圖頁 ↗s1-scenario-epoch-03
供給算力 vs 需求算力（同單位，百萬 H100e）#
需求線貼近甚至穿過供給線就是吃緊；藍色虛線帶是供給的兩種估法。草稿待本人審
怎麼看這張圖
需求算力等於營收除以效率調整後的每顆算力營收，以 2026Q2 為錨。藍色虛線帶是供給的兩種估法：下緣是已知案場，上緣是晶片出貨趨勢外推。
資料來源：Epoch AI（CC-BY 4.0），FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-08-31
單圖頁 ↗s1-scenario-epoch-04
緊缺指標：每 H100e 年化營收（歷史驗證＋推演）#
每顆算力的年化營收現在約 2,430 美元，距離 4,500 美元的損平線下緣還有一段，關鍵門檻是 5,600 美元。草稿待本人審
怎麼看這張圖
橘色區是漲價驗證期。綠色帶 4,500 到 6,500 美元是目標區間：下緣是新建案場含折舊的損平線，上緣是年化總持有成本的簡化法。橘色粗虛線 5,600 美元是關鍵門檻，穿越後新增資本支出的淨現值轉正。紅虛線 9,500 美元是存量含資金成本的完整損平。金色線 1,400 美元是現金營運損平，已經越過。
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-08-31
單圖頁 ↗s1-scenario-epoch-05
ARR 檢核點對照表（隨輸入即時更新）#
自訂情境版的 ARR 檢核點表，數字跟著你的輸入走。草稿待本人審
| 時點 | 基準情境 ARR | 你的 ARR | 你的隱含年增 | 供需比(帶中值) |
|---|---|---|---|---|
| 2026 年底 | $138B | $138B | 258%* | 1.14x |
| 2027 年中 | $236B | $225B | 209% | 1.23x |
| 2027 年底 | $367B | $367B | 166% | 1.30x |
| 2028 年底 | $703B | $758B | 107% | 1.32x |
| * 為年化換算。粗體時點＝你輸入的錨點，其餘為等比內插。供需比欄 >1＝比效率調整門檻更緊。錨點：2026Q2 實際 ARR $72.9B |
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-08-31
單圖頁 ↗s1-scenario-epoch-06
反推表：各時點 ARR 要達到多少才碰到門檻線#
自訂情境版的反推表：你的 ARR 路徑在各時點碰不碰得到每條成本線。草稿待本人審
| 時點 | 屆時算力(百萬H100e) | 你的ARR | 邊際含折舊$4.5k | ★ 新建含資金成本$5.6k | 邊際含資金成本$6.5k | 存量含折舊$7.5k | 存量含WACC$9.5k |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026 年底 | 42M | $138B | $189B | $236B | $273B | $316B | $400B |
| 2027 年中 | 54M | $225B | $242B | $301B | $350B | $404B | $511B |
| 2027 年底 | 71M | $367B | $319B | $397B | $461B | $532B | $674B |
| 2028 年底 | 104M | $758B | $469B | $584B | $678B | $782B | $991B |
| 讀法同「供需情境推演」頁：綠底＝該時點你的 ARR 已觸及該門檻線 |
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-08-31
單圖頁 ↗s1-scenario-epoch-07
供給算力 vs 需求算力（同單位，百萬 H100e）#
自訂情境版：把你的 ARR 路徑換算成需求算力，跟供給線比。草稿待本人審
怎麼看這張圖
定義同上：需求等於你的 ARR 除以效率調整後的每顆算力營收；藍色虛線帶是供給的兩種估法。
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-08-31
單圖頁 ↗s1-scenario-epoch-08
緊缺指標：每 H100e 年化營收（歷史驗證＋你的推演） 隱藏圖例#
自訂情境版：你的 ARR 除以兩種供給估法，菱形是碰到損平線和關鍵門檻的時點。草稿待本人審
怎麼看這張圖
黃實線和黃點線是同一條你的 ARR 路徑除以兩種供給估法，棕色細線是兩者的中值，菱形是中值碰到 4,500 和 5,600 美元的時點。
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-08-31
單圖頁 ↗s1-scenario-epoch-09