主頁供給與支出端CapEx 結構與獲利消化
季度 CapEx 與廣義投資
報表上的資本支出與廣義投資
季度 CapEx（各家自家口徑，$B）#
四家季度資本支出都在創高，各家口徑不同：微軟、Meta 含融資租賃，Google 是現金口徑。草稿待本人審
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微軟含融資租賃，Amazon 是不動產設備加融資租賃，Meta 含融資租賃本金，Google 是現金口徑。
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-09-03
單圖頁 ↗s2-capex-csp-01
廣義投資（CapEx＋營運租賃新增，$B）#
把出表的營運租賃加回來，廣義投資比報表上的資本支出還高一截。草稿待本人審
怎麼看這張圖
把出表的營運租賃新增加回來；有些季度沒揭露，線會中斷。
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-09-03
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還沒進報表的承諾
未起租租賃承諾存量（$B）#
已簽約還沒起租的租賃承諾暴增，這是最前瞻的產能訊號。草稿待本人審
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已簽約、未交付；點代表有揭露的期間。
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-09-03
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採購／合約承諾存量（$B）#
採購和合約承諾存量一路堆高，裡面是 GPU、電力照付不誤合約和雲端容量。草稿待本人審
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包含 GPU、電力的照付不誤合約、雲端容量；Google 2026Q1 起是新的合併口徑。
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-09-03
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營運租賃負債餘額（$B，期末）#
已起租、未來還要付的租金存量四家都在漲，這是另一種形式的債。草稿待本人審
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-09-03
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租賃化比率：營運租賃新增 ÷ 廣義投資#
租賃化比率近年下降是因為 GPU 現金採購把分母撐大；等 8,000 億未起租承諾陸續起租，這條線會反轉向上。草稿待本人審
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比率上升代表算力投入正在離開資本支出報表。近年下降是因為分母被 GPU 和伺服器的現金採購撐大，而營運租賃新增多為不動產，成長平緩。
資料來源：FinSight 彙整與估算 · 更新日期 2026-09-03
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